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沪铝屡创新低 后市难言乐观
 

  春假期间,伦铝在补涨需求刺激下优于其他金属品种,但长假过后首个交易日,国内期货品种大幅跳水,沪铝主力合约收长阴线跌破前期支撑,铝价回暖堪忧。目前国内外铝价价差逐步扩大,一方面是受国际宏观经济的影响,更重要的还是国内市场持续低迷所致。

  宏观方面来看,近期市场上的利空因素偏多。G20会议虽指出全球目前暂无陷入“汇率战争”的危险,但全球经济状况依然脆弱不堪,从欧洲央行行长德拉基的讲话中也可以看出,欧元区经济的持续疲软到下半年才会略有改善。从另一方面来看,鉴于目前经济复苏情况,各国财政政策收紧的可能性也会相应降低。

  经合组织(OECD)公布的12月综合领先指标为100.4,录得连续第三个月上升。欧元区领先指标继续微升至99.6,欧元区12月工业产出月率上升0.7%,为去年8月以来首次上升,也显示出经济小幅回升。美国领先指标微升至101,受石油价格高企推动,美国1月进口物价指数月率上升0.6%,但低于市场预期。美国1月零售销售月率仅小幅上升0.1%,表明2013年一季度早期,消费者支出有所放缓。美国2月8日当周房屋抵押贷款申请下降6.4%,至795.8。全球以美日为首的主要工业国家的经济得到了增长,且增长动能进一步增强。受就业市场进一步走强的助推,美国消费者信心状况在今年2月份出现了明显的好转,密歇根大学消费者信心指数数值在76.3,相比1月份的73.8有所走高,也高于此前各界预期的74.8。OECD领先指标上涨表明OECD成员国的整体经济状况将会转好,但不容忽视的是国内复苏步伐略显不济。

  国内方面,OECD领先指标微降至99.4,2012年建材工业增加值同比增长11.5%,增速回落8个百分点,运行总体保持平稳,结构调整进一步加快。随着工业化、城镇化、信息化、农业现代化同步发展,城镇化和工业化良性互动,2013年建材工业将继续保持平稳较快发展势头,预计工业增加值同比增长12%,主要产品产量增速保持平稳。国内城镇化建设对铝需求的刺激作用尚未显现。

  从供需平衡上看,中国海关初步数据显示,2013年1月中国进口氧化铝总量为49万吨,同比增加8.89%,环比增加25.64%。1月份进口未锻轧铝69,024吨,高于上月的66,099吨。去年同期累计为5,402吨,同比增加55.7%。1月份进口废铝21万吨,12月份进口废铝22万吨。去年同期为14万吨,同比增加55.7%。氧化铝进口总量的增加可归因于国内电解铝企业春节前备货所致。而由于春节期间国内铝厂不断发货,造成节后各地社会铝锭库存大幅增加。据统计,截止至2月18日,上海,无锡,南海,广东社会仓库铝锭库存已经达到111.9万吨,较节前增加15.9万吨,创历史新高。伴随节后下游加工企业的陆续开工,库存高企的压力或会有一定程度的缓解,但库存过剩的压力将会持续较长时间。

  国际方面,印度国家铝业公司(National AluMINIum Co)已经将本财年最后三个月的铝产量同比减少约4%,至41.3万吨,并预计将在3月31日止的当前财年生产42.5万吨铝,上年为43.1万吨。俄铝2012年铝产量同比增长1%,至417万吨,而2012年氧化铝产量同比减少8%,为748万吨。俄铝预计2013年全球将有约100-150万吨铝产能被闲置。美国铝业协会公布的数据显示,2012年美国原铝产量增加4.2%至207万吨。 但12月原铝产量同比减少近4%,至171,019吨。

  面对高产能、高库存的压力,铝需求的增速略显不济。近期,全球最大铝生产商俄罗斯铝业公司(RUSALPlc)预计2013年全球铝需求将增加6%,至5000万吨。尽管大多经济体都释放复苏信号,但由经济好转带动实体经济中铝需求的增加仍尚需时日。另一方面,铝融资需求有萎缩势头。在管理者关于资金支持的警告下,分别拥有三百万吨和四百万吨原铝融资的瑞士信贷银行和德意志银行,正在放手这些融资交易。需要指出的是,这些银行取消交易的行动并不能给工业金属用户们减轻压力,因为之前入仓的货物过多,并且除银行外还有很多市场参与者愿意降这一融资交易继续进行下去。

  现货市场上,因铝价走势长期走弱,交易商对后市信心普遍不足,目前下游询价、采购较为稀少,整体交易仍偏冷淡。本周需重点关注的风险点是日本央行、澳洲联储、英国央行、美联储的货币政策会议纪要。从技术上看,沪铝处于下行趋势,预计铝价后市也难言乐观,沪铝指数已放量跌破前期下降三角形区间下沿,目前铝价已触及近8个月低位,上方面临15100-15200区间压力,建议投资者可在15050-15100区间内适当介入空单,前期多单需逢高减仓。贸易和加工企业套保操作上,建议维持对库存、成品卖保比例,对需要购进现货的企业可考虑进行适当比例买保。

 
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